聯滙30年　李國寶：係時候檢討

本港聯繫匯率本周四踏入30周年之際，金管局總裁陳德霖昨日在專欄〈匯思〉撰文，重申港元與人民幣掛鈎的先決條件仍未存在，因此「毋須亦無意」更改聯匯。不過，曾長期擔任外匯基金諮詢委員會委員的東亞銀行（023）主席李國寶，則認為應趁30周年這中段時間，研究聯匯未來的去向：「到2047年可能會冇咗港元㗎喇，係咪時候要檢討一下？」


於1983年中英就香港前途問題談判，觸發港元急瀉，市民爭購日用品、兌換美元等景象，至今仍教人難忘。這次貨幣危機催生與美元掛鈎的聯繫匯率，當年僅屬應急措施，誰知一用已是30年。近年美國進行量化寬鬆，令美元不斷貶值，與之掛鈎的港元亦被拖累，故有市場人士質疑聯匯已「不合時宜」，更是導致通脹高企及樓市泡沫的元兇。

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■李國寶昨日表示，當局應研究港元是否可轉為與包括人民幣的一籃子貨幣掛鈎。

[b]「人幣普及　港元逐漸冇咗」[/b]
雖然金管局一直重申無意更改聯匯，但曾任外匯基金諮詢委員會委員多年、現身兼東亞行政總裁的李國寶，就認為聯匯沿用至今30年，是時候在這中段時間，檢討聯匯未來的去向。「到我們邁向2047年時（由香港回歸起計、50年不變），人民幣使用已經會相當普及，港元會逐漸冇咗㗎喇，係咪時候要認真諗吓？政府的立場一定想維持現有的匯率，但這樣做未必對香港最好」。
李國寶表示，在聯匯制度下，本港貨幣政策受「美國佬」所牽制，美國大肆「印銀紙」，令本港承受不少通脹壓力。李又重提去年6月金管局前總裁任志剛發表有關聯匯的「學術論文」：「我覺得份paper寫得好好，只是很不幸是wrong timing（錯誤時機），結果畀人鬧得好犀利。但我同意他（任志剛）所說，我們係要居安思危。」李國寶認為，當局應研究港元是否可轉為與一籃子貨幣掛鈎，當中可包括人民幣、美元、歐元等。「好似新加坡咁做法」。
作為當年唯一有份參與制訂聯匯的華人官員任志剛，去年曾撰文建議政府應視乎公眾利益來決定聯匯的去留。任志剛因不在港，昨日未能聯絡上。

[b]祈連活：毋須放棄聯匯[/b]
陳德霖在聯匯30周年前夕，昨日發表逾3,000字文章，重申「毋須亦無意」更改聯匯的立場。他指現時考慮與人民幣掛鈎的幾個先決條件仍未存在，如人民幣未可自由兌換、資本賬未完全開放，在這情況下考慮將港元與人民幣掛鈎，是言之尚早。陳德霖又反駁聯匯導致通脹之說，指如香港匯率浮動，在量化寬鬆下當局要用加息去遏抑通脹及資產泡沫，到時只會引來更多資金來炒作港元和套息，美國退市時又要面臨大幅貶值，令金融市場更反覆難料。
有「聯匯之父」之稱的景順首席經濟師祈連活（John Greenwood），接受本報查詢時，亦強調本港沒有好的理由要放棄聯匯。他說以本港有大量資金進出、開放形的經濟體系而言，浮動利率只會造成更高通脹，而與一籃子貨幣掛鈎，技術上雖可行，但透明度會比單一貨幣為低。至於人民幣，鑑於內地資本賬未完全開放，如與之掛鈎會削弱聯匯的效率。他認為應在內地信貸市場自由化及放棄外匯管制下，才可考慮將港元與人民幣掛鈎。

[b]硬跟美低息谷高樓價[/b]

【小知識】
聯匯實施至今30年，經歷包括87股災及97金融風暴等多次危機，依然屹立不倒，港府一直堅持制度可為香港在動盪時勢帶來穩定，但聯匯令香港貨幣政策受美國主導，一直遭市場詬病，脫鈎聲音近年更越喊越大。
聯匯之所以令港府大大失卻貨幣政策自主性，皆因雖然美國與香港經濟周期大不同，惟港元升貶值卻由美元主宰，而利率政策亦有必要看齊美國，以防止資金大幅流入或流出。不過，美國自08年金融海嘯後實施量化寬鬆（QE），港元無可避免隨美元貶值之餘，亦要堅持低利率政策，令本地輸入性通脹問題加劇，當中樓市更瘋狂爆升，令民怨四起。

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來源:蘋果日報網站