暢談富論：油價破百　勘探油田服務吃香

北非政局動盪，加上全球對石油的需求強勁，國際油價由年初的每桶 90美元一躍突破百美元大關。雖然埃及局勢並未對全球石油供應造成重大影響，但利比亞與阿爾及利亞的問題可能更加棘手。有媒體報道稱，利比亞逾半數石油出口已受影響，同時許多分析員認為，若區內石油供應發生更嚴重的中斷，勢必導致油價進一步上升。
根據年初發表的國際能源總署石油市場報告，利比亞與阿爾及利亞每日的原油產量達 280萬桶，約為石油輸出國組織（ OPEC）的 10%，佔全球供應約 3%。倘若兩國的石油供應出問題，油價將大受影響。
雖然實際數據不明，但據報 OPEC仍有每日 510萬桶的備用產能，可抵銷其他成員國供應短缺。然而，大規模動用備用產能極可能導致油價進一步上升，而 OPEC的備用產能主要來自沙地阿拉伯，自海灣戰爭以來，已有 20年未遭遇考驗。
油價確有可能繼續上升，儘管情況不容樂觀，我們仍應避免過份集中於事態的極端情況及結果，按現狀判斷長期基本因素及作出投資決定時，仍須保持審慎。

中東動盪油供應未必受阻
雖然市場普遍認為北非及中東的動盪局勢將推高油價，有利能源股，但利好作用可能無法長期持續，因為油價攀升最終可能打擊需求。此外，市場可能高估原油供應中斷的可能性，阿爾及利亞的供應至今未曾中斷，埃及首都的暴力事件亦未波及油田供應。
有意見認為，沙地阿拉伯的石油品質低於利比亞的輕甜油，可能限制產品供應。然而，目前全球重質油精煉產能過剩，足以處理額外的重質油，從而維持充足的產品供應。
最後，原油與成品油的整體庫存處於健康水平。根據國際能源總署的報告，經合組織成員國（如美國及歐洲）的儲備足以應付超過 40天的需求，中國的儲備水平亦相若，全球市場應能安然應對短期供應受限的衝擊。
近期的事件反映全球能源供應匱乏，這是一直以來油價高企的重要原因。事實上，在北非局勢動盪前，原油已具備理想的基本因素，而且不斷改善，我們將繼續關注能源行業的長期投資機會，尤其是原油勘探生產和油田服務的企業。
（小啟：上周本欄文章由貝萊德提供，特此更正）

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